立讯精密——天线、射频器龙头企业

立讯精密(SZ002475)

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、企业现在已经形成天线、射频器件等丰富的产品线,可满足2G、3G、4G、4.5G、pre5G、5G等多种网络的需求;

2、5G基站天线市场规模数倍于5G,由望超600亿元;

3、企业通过拓展海外市场,已经通过沃丰达、西班牙电信、爱立信等认证,营业收入实现高速增长。

零电子制作行业企业天花板

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5G时代的来临,全球微基站将超千亿元有多持续体好

歌尔股份——声学龙头

$歌尔股份(SZ002241)$

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、企业代工份额提升(年底达到30%),全年可以实现1200万部以上的出货量,提供近80亿营收产能增量。

公司还将继续扩大产能,以应对Airpods和安卓无线耳机的爆发式增长。

2、随着企业产能提升,公司良品率和利润率都有很大提升。

一季度是Airpods微利(1%左右),5-6月份,公司Airpods代工已经有5-6%的利润率,有望进一步做到7%。

3、语音(声学)是智能设备的入口,比如无线耳机、智能音箱、智能手表/手环等。

歌尔股份作为全球声学龙头,充分受益于智能设备(手机;电脑)等智能软件创新,智能声学整机业务高增长。

4、5G将极大提升VR/AR的体验,预计2020-2021年全球VR/AR市场将迎来拐点。

公司是全球主流VR/AR厂商的头显生产商,在全球都具备极强的竞争优势。

5、其间2019-2021年净利润分别系12.51亿元、17.22亿元和22.14亿元,同比增长44.16%、37.73%、29.53~()

声学行业和企业天花板

全球声学市场高速发展,其中声学器件市场规模超过千亿元,声学产品(耳机+音响等)市场规模超过千亿元,VR/AR未来也将成为千亿级市场。

深南电路——PCB龙头

$深南电路(SZ002916)$

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、PCB产业有台湾向大陆转移,大趋势利好内置PCCB企业发展;

2、5G时代通信PCB需求量价齐升,数倍于4G时代;

3、IC载板已经突破国外技术垄断,大陆需求已超百亿元,并且实现高速增长;

4、产能扩张顺利;

5、其中2019-2021年净利增速分别为:31.97%、33.43%、30.48%。

印制电路板块行业公司天花板

1、全球PCB市场规模近4000亿元,稳健增长;

2、全球IC载板市场规模超500亿元,稳健增长;

中兴通讯——综合通信解决方案提供商

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、5G时代,中国厂商在技术上具备全球话语权;

2、公司是具备全球竞争力的5G主设备商,持续获得全球5G设备订单;

3、全球5G设备具备高确定性。

通信设备行业以及企业天花板

目前全球通讯设备市场国模超过万亿,5G时代将迎来快速增长。

江化微——国内是电子化学品龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、正胶剥离液上半年导读中电熊猫8.6代线,实现国产替代,单季度出货量环比二连升,放量明显。

2、铜制程用蚀刻液在咸阳彩虹和成都熊猫实现大规模量产,目前正在京东方上大线测试,获得对方一致好评。

3、目前公司LCD湿化学品主要导入的是中电熊猫系,京东方和深天马等还是韩国供应商,公司国产化替代的潜力不小。

4、原材料价格企稳(甚至有的下跌),企业的利润多了(毛利率回升)

5、企业营业收入增长,费用控制完善,净利率提升明显;

6、IPO募投项目、成都LCD项目和镇江半导体项目可以给公司提供长足的发展动能。

湿电子化学制品行业以及企业天花板

中国市场对湿电子化学品需求100亿左右,还在高速增长中。

信维通信——国内天线龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、5G手机天线量价齐升:从PI基材向MPI,基至LCP演进,单价会有提升。同时5G手机支持频段增加,天线数数量也会增加。公司是4G时代手机天线龙头企业,5G手机天线研发顺利,5 G时代也有望受益。

2、EMI/EMC电磁兼容和电磁屏蔽:5G手机通信 频段增加,集成的射频元器件也会增加,对EMI/EMC的需求增加。

3、无线充电是大势所趋,渗透率会持续提升:接收端模组从三星、华为切入苹果,在iphone11系列中占30%的份额;发射端模组主要是在汽车电子端,是大众在中国的独家供应商。

电子零件行业企业天花板

1、目前全球手机天线市场规模超过100亿元,5G时代还会增长;

2、目前全球手机EMI/EMC市场规模约150亿元,5G时代还会增长;

3、目前全球无线充电市场规模超过400亿元,随着渗透率提升还在增长。

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顺络电子——5G手机电感龙头企业

2019-2021年增长逻辑

1、5G手机电感量价齐升,叠加5G手机换机潮和电感国产化替代。

2、汽车电子、LTCC等已经开始放量,精密陶瓷业务也即将迎来5G发展契机。

被动原件行业以及企业天花板

1、全球电感市场规模200亿以上;

2、此外,公司凭借叠层和绕线两大工艺平台,可衍生出多种产品线,面向的市场超过500亿,甚至千亿以上。

长电科技

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司是国内半导体封测实力最强的企业,掌握了各种先进封装技术。

2、半导体器件集成度越来越高,SIP封装成为趋势,尤其是在5G时代;

3、矿机需求回暖,5G带来消费电子周期反转,尤其是SIP需求增减,公司经营环境向好;

4、封测国产替代(华为转单)。

集成电路行业以及企业天花板

全球半导体封测市场规模约4000亿元,中国市场国模超过2000亿元。

四维图新

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、卡位智能驾驶必备核心——高精度地图,赛道明确;

2、地图商竞争格局较优,三足鼎立,公司是龙头之一;

3、高精度地图较传统导航地图量价齐升,商业模式或许由买断式变更为续费式;

4、杰发科技产品线补齐,业绩有望出现拐点;

5、目前处于新产品研发阶段,研发投入占比很高,未来有望下降;

6、2019-2021年净利增速分别为:-7.44%、22.11%、25.41%

软件开发行业以及企业天花板

1、高精度地图市场天花板有望超过1000亿元,公司作为龙头,有望分享40%,甚至更多市场;

2、5G时代车车联网赋能效益增加,有望迎来真正爆发,市场国模超千亿。

中际旭创——数通市场龙头

2019-2021年增长逻辑/业绩预测

1、公司光芯片由谷歌合作供应,核心部件的迭代能跟上市场的尖端需求;

2、专注于集成、封装环节,成优势明显;

3、依靠性能和性价比,公司快速发展成为全球数通光模块龙头企业;

4、云计算+大数据+5G,刺激全球数据中心建设持续高增长

5、5G时代对电信光模块的性能要求更高,数量需求更大,公司战略回归电芯光模块市场;

通信设备行业以及企业天花板

目前全球光模块市场规模约400亿元,5G建设刺激下有望翻倍增